서울반도체 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기)

당사는 LED(광반도체, Light Emitting Diode)의 제조 및 판매를 전문으로 하는 기업으로서 구체적으로는 소자 제작 업체로부터 조달받은 칩을 패키징하여 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. LED가 적용되는 산업 분야는 주로 조명, 자동차 전장, 디스플레이 및 모바일 그리고 UV/IR LED 등이 있습니다. 한편 당사의 LED 제조는 주로 본사 및 서울바이오시스, 광명반도체, 베트남 현지 법인 등에서 이루어지며, 판매는 국내를 비롯한 중국, 독일, 일본 등지를 통해 공급되고 있습니다.

지난 3분기 내수 시장 매출액은 1,774억 원(20.5%), 아시아 주요 국가의 매출은 2,043억 원(23.6%), 유럽 793억 원(9.2%), 미주 718억 원(8.3%) 등을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

지난해 3분기 매출액은 2,837억 원으로 전년 동기 대비 16.6% 감소했고, 누적 매출액은 8,648억 원으로 12.4% 감소했습니다. 영업이익은 3분기에는 -92억 원, 누적 기준으로는 -125억 원으로 적자를 기록했습니다. 분기별로는 지난 2분기에는 흑자를 기록했으나, 2021년 4분기와 2022년 1분기에 이은 적자를 기록한 상황입니다. 베트남 공장의 대규모 투자 및 코로나19에 따른 생산 차질로 고정비 부담이 지속되는 상황이었으며, 전방산업의 수요 위축에 따른 매출 감소 영향이 있었습니다.

추정 실적 컨센서스

2022년 예상 실적은 매출액 1조 1,391억 원으로 2021년 대비 12.4% 감소하고, 영업이익은 -150억 원으로 적자 전환을 추정하고 있습니다. 2023년에는 매출액 1조 1,835억 원으로 전년 대비 3.9% 증가하고, 영업이익은 389억 원으로 흑자 전환을 전망하고 있습니다. 코로나19로 비대면 상황이 확장되면서 수요가 급증했던 IT 시장이 침체에 접어들면서 매출 감소가 예상되지만, 자동차 전장 향 LED 부문의 성장으로 일부 상쇄될 것으로 예상하고 있습니다.

현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 658억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산 및 금융상품의 취득으로 406억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 621억 원이 유출되었습니다. 2022년 3분기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 514억 원으로 전년 동기 대비 17% 증가했습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

2022년 3분기 총자산은 전기보다 4.2% 감소한 1조 4,488억 원이며, 부채총계는 11%(728억) 줄어든 5,881억 원으로 매입채무와 차입금의 감소에 따릅니다. 자본에서는 배당금의 지급과 자기 주식의 취득으로 유출이 있었으나, 당기순이익과 해외사업 환산이익(272억)의 발생으로 1% 증가한 8,607억 원을 기록했습니다.

당사의 재무 건전성에서는 유동비율 179.2%, 부채비율 68.3%, 자기자본비율 59.4%, 자본유보율 2,561.6%를 기록하면서 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다.

최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 3분기까지 매출액의 7.2%인 709억 원 규모의 투자를 이용해 LED 성능 향상 및 선행 제품의 연구 개발을 수행하고 있습니다.

서울반도체(046890) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

서울반도체 - 주가 정보

1월 19일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 0.47% 오른 10,600원에 거래를 종료했습니다. 외국인 비중은 8.35%이며, 시가총액 6,180억 원으로 코스닥 시총 기준 90위 종목입니다.

서울반도체 - 주식 시세

당사의 주가는 지난해 코론19 팬데믹으로 급증하던 IT 시장 수요가 급감하면서 실적 부진에 따른 주가 하락세도 이어졌습니다. 최근 수급에서는 외국인의 꾸준한 매수 유입에 기관과 개인은 매도로 대응하고 있으나 거래량은 침체된 상황을 보이고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 12,500원으로 설정하였습니다. IT 시장 수요의 둔화는 당분간 지속될 것으로 보고 있으며, 이로 인한 실적 손상은 차량용 LED의 수요 증가로 유지될 것 같습니다.

투자 포인트

1. LED 제조 원가를 30% 낮추는 WICOP 등 9가지 신기술 세계 최초 개발

2. 글로벌 Top 3 LED 업체, 광반도체 LED 시장점유율 세계 3위, 국내 LED 시장 점유율 20%

3. 조명 시장향 LED 보급률 30%로 꾸준한 성장

4. 디스플레이 고도화 및 메타버스 사업의 성장으로 Mini LED, Micro LED 시장 성장

5. 베트남 공장 가동 정상화에 따른 원가 경쟁력 개선 전망

6. 자동차 사업부 독일 이전으로 유럽 시장 집중

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