AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기)

당사는 디스플레이(AMOLED) 및 반도체 제조용 장비의 생산을 주력으로 영위하고 있습니다. AMOLED 대표 장비는 크게 세 종류의 장비이며, LTPS 공정 ELA장비(KORONA™ LTP), 봉지 공정장비(KORONA™ Encap), 그리고 Laser Lift Off장비(KORONA™ LLO)입니다. LTPS 공정 ELA장 비는 엑시머레이저로 a-Si을 p-Si로 결정화하는 공정 장비이며, AMOLED제조공정에서 TFT 제작을 위한 중요한 공정 중에 하나인 LTPS 결정화 공정에 적용되고 있으며 LTPS-LCD용 TFT 제조에도 사용 가능합니다. 봉지 공정 장비는 TFT 기판 위에 증착된 유기물질이 물과 산소 등에 반응하여 산화되는 것 을 방지하기 위하여 유기물 보호 공정 장비이여, AMOLED 제조공정에서 Organic Deposition과 더불 어 중요한 OLED 제조공정 중 하나입니다. Laser Lift Off장비는 Flexible OLED 패널 제작을 위해 필수 적인 장비이며, 다양한 분야(수직형 LED, TFT-LCD 등)에 적용 가능한 박막분리 장비입니다. 당사 반도체 사업의 대표 장비인 급속 열처리 장비(Rapid Thermal Processing, RTP)는 짧은 시간 이내 에 웨이퍼를 고온으로 처리하는 공정입니다.

지난 3분기 실적에서 AMOLED 제조 장비의 매출액은 3,113억 원으로 전체 매출의 89%를 차지하였으며, 반도체 제조장비의 매출액은 350억 원으로 10%의 매출 비중을 기록했습니다. 또한 전사부문 실적에서 수출은 2,299억 원으로 65.7%, 내수는 1,198억 원으로 34.3%의 비중을 달성했습니다.

손익계산서 - 실적

지난 3분기 매출액은 1,478억 원으로 전년 동기 대비 53.9% 증가했고, 누적 매출액은 3,497억 원으로 1.4% 감소했습니다. 영업이익은 3분기에는 288억 원으로 79.3% 증가했으며, 누적 기준으로는 627억 원으로 40.8% 증가한 실적을 달성했습니다. 누적 기준으로는 디스플레이 및 반도체 부문 모두 감소했으나 3분기에는 시장 기대치를 넘는 실적을 거두었습니다.

추정 실적 컨센서스

2022년 예상 실적은 매출액 5,084억 원으로 2021년 대비 3.8% 감소하지만 영업이익은 783억 원으로 21.8% 증가할 것으로 추정했습니다. 점차적으로 저마진 장비인 ELA 수요가 감소하는 대신 고마진 장비인 RTP의 수요가 증가하면서 수익성이 개선될 것으로 예상합니다. 2023년에는 매출액 5,831억 원으로 전년 대비 14.7% 증가하고, 영업이익은 811억 원으로 3.6% 증가할 것으로 전망했습니다. 삼성전자 폴더블 스마트폰 모델의 증가와 삼성디스플레이의 QD 디스플레이 투자 등이 예상되면서 꾸준한 상승세를 예상합니다.

현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 834억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 금융상품의 증가와 관계기업 투자, 유형자산의 취득 등으로 297억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금의 지급으로 72억 원이 유출되었습니다. 2022년 3분기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 2,050억 원으로 전년 동기 대비 58.4% 증가했습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

2022년 3분기 총자산은 전기보다 31.6%(1,353억) 증가한 5,640억 원으로 현금성자산, 단기금융상품 및 관계기업투자자산 등의 증가에 기인합니다. 부채총계는 24.3%(577억) 늘어난 2,949억 원으로 매입채무, 계약부채, 기타지급채무, 단기차입금 및 유동성사채(차입금) 등의 증가에 따릅니다. 자본총계는 당기순이익의 발생으로 총 40.5%(776억) 증가한 2,691억 원을 기록했습니다.

당사의 재무 건전성에서는 유동비율 165.6%, 부채비율 109.6%, 자기자본비율 47.7%, 자본유보율 3,492.3%를 기록했습니다. 매출 성장은 위축된 상황이지만, 꾸준한 수익성 개선으로 부채비율도 하락 추세를 보이고 있습니다.

최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 3분기까지 매출액의 2.4%인 82억 원을 투자하면서 디스플레이 제조용 증착 장비 및 반도체 열처리 장비의 연구 개발을 수행하고 있습니다.

AP시스템(265520) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

AP시스템 - 주가 정보

1월 27일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.48% 오른 19,140원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비율은 8.87%이며, 시가총액 2,925억 원으로 코스닥 시총 기준 248위 종목입니다.

AP시스템 - 주식 시세

당사의 주가는 지난해 7월 시장 불확실성과 전방산업의 투자 축소가 전망되면서 한 때 52주 최저가인 15,700원까지 하락했다가 최근에는 1만 원대 후반에서 거래가 형성되고 있습니다. 중장기적으로는 IT기기의 OLED 채택률 증가, 폴더블 폰의 수요 증가 등 디스플레이 전방산업의 긍정적인 전망을 예상하고 있습니다. 또한 고마진 열처리 장비인 RTP 수요 증가로 수익성 개선이 진행되고 있습니다. 예상실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 22,000원으로 설정하였습니다.

투자 포인트

1. 삼성디스플레이 신규 생산 라인에 당사의 신규 개발 장비(ALD 및 ELA 연계 장비) 공급 전망

2. 삼성디스플레이 및 중국 글로벌 디스플레이 고객사의 대형 패널 투자 재개로 OLED 실적 개선 전망

3. 2022년 하반기, 삼성디스플레이 베트남 공장 증설에 따른 수혜

4. TV 외 모바일 및 노트북 등 OLED 적용 분야 확대에 따른 수혜

5. 삼성전자와 공동 개발한 반도체 향 열처리 장비인 RTP의 매출 및 수익성 증대

6. 반도체용 증착 장비(Sputter System)의 SK하이닉스 공급을 비롯한 다수의 반도체 제조사로 공급 확대 중

최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트

[V차트] AP시스템, 반도체 장비 매출 증가가 성장이끌 것 - 아이투자

아이투자

AP시스템은 AMOLED/LCD 등 디스플레이 장비와 반도체 장비, 레이저 응용장비 관련 사업을 한다. 지난 3분기 기준 매출 비중은 AMOLED 장비가 89%로 가장 크며, 반도체 제조장비는 10%다. 회사 매출의 수

www.itooza.com

증권사 리포트: 실적대비저평가. 결국은수주 - 메리츠증권

AP시스템_20221110_실적대비저평가. 결국은수주 - 메리츠.pdf

3.22MB

증권사 리포트: OLED후공정과 반도체 장비로 부활 중 - 한국IR협의회

AP시스템_20221013_OLED후공정과 반도체 장비로 부활 중 - 한국IR.pdf

1.90MB

오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며

투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***

저작자표시 비영리 변경금지

'기업 분석 및 전망' 카테고리의 다른 글

에스앤에스텍 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기) (0)	2023.02.01
인텍플러스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기) (0)	2023.01.31
넥스틴 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기) (0)	2023.01.28
두산테스나 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기) (0)	2023.01.27
엠플러스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기) (0)	2023.01.26

행복한 동행