건물용 연료전지 국내 시장 점유율 1위 기업으로서 해외 진출로 새로운 도약을 준비하는 에스퓨얼셀(주)의 2022년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2022년 2분기 실적 분석 및 주가 전망
2022.08.29 - [기업 분석 및 전망] - 에스퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 상반기)
2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2022.02.28 - [기업 분석 및 전망] - 에스퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)
2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.09.14 - [기업 분석 및 전망] - 에스퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)
2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.06.07 - [기업 분석 및 전망] - 에스퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.24 - [기업 분석 및 전망] - 에스퓨얼셀 (288620) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.02.25 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주가 전망 - 에스퓨얼셀 (288620)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사는 수소연료전지 전문 기업으로서 건물용 연료전지를 주력 사업으로 하고 있으며, 자회사를 통해 드론, UAV, 선박 등에 활용되는 연료전지 파워팩 사업을 추진하고 있습니다. 당사의 건물용 연료전지는 고분자 전해질막 연료전지(PEMFC)로서 발전용량에 따라 1KW급부터 50KW급까지 5개 제품 군으로 구성되어 있으며, 발전용 연료전지는 주로 발전용량이 1MW급 이상으로 구분됩니다.
지난 3분기 실적에서 건물용 연료전지의 매출은 312억 원으로 전체 매출의 92.7%를 차지하였으며, 발전 매출은 20억 원으로 6%, 용역 매출은 4.5억 원으로 1.3%의 매출 비중을 기록했습니다.
손익계산서 - 실적
2022년 3분기 매출액은 144억 원으로 전년 동기 대비 27.8% 증가했고, 3분기 누적 매출액은 337억 원으로 15.8% 증가했습니다. 영업이익은 3분기에는 8억 원으로 31.2% 증가했으며, 누적 기준으로는 14억 원으로 15.7% 증가한 실적을 거두었습니다. ZEB(Zero Energy Building) 의무화 조기 적용으로 하반기부터 수요가 증가하면서 3분기 실적이 크게 개선되었습니다.
추정 실적 컨센서스
올해 당사의 예상 실적은 매출액 586억 원으로 전년 대비 23.9% 증가하고, 영업이익은 34억 원으로 47.8% 증가할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 727억 원으로 2022년 대비 24.1% 증가하고, 영업이익은 45억 원으로 32.4% 증가할 것으로 전망했습니다. ZEB 의무화 제도 시행에 따라 꾸준한 실적이 예상되고, 최근 유럽 CE 인증을 획득 후 실증 작업이 진행되고 있어 향후 꾸준한 성장이 예상됩니다.
현금흐름표
지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 75억 원이 유출되었으며, 투자활동에서는 유형자산의 취득 및 금융상품의 증가로 40억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금의 지급으로 유출이 발생했으나, 차입금이 증가하면서 121억 원이 유입되었습니다. 2022년 3분기 말 현재 당사가 확보하고 있는 현금은 46억 원으로 전년 동기 대비 46.8% 감소했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2022년 3분기 총자산은 전기보다 11%(130억) 증가한 1,319억 원으로 금융상품 및 재고자산 등의 증가에 기인합니다. 부채총계는 27.2%(132억) 늘어난 618억 원으로 단기차입금의 증가에 따릅니다. 한편 자본총계는 당기순이익의 발생에도 배당금 지급에 따라 소폭 감소한 701억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 199.5%, 부채비율 88%, 자기자본비율 53.2%, 자본유보율 1,932.1%를 기록하면서 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
국내 최초 유럽 CE 인증 획득 - 5kW급 건물용 연료전지
당사는 지난 9월 26일 국내 최초로 5kW급 건물용 연료전지의 유럽 인증인 CE 인증을 획득하면서 유럽 진출에 청신호가 켜졌습니다. CE 인증은 당사의 연료전지 설비가 안정성, 환경 보호 및 기타 가스기기 규정 등 모든 시험항목을 통과했음을 공인받은 것으로, 현재 5kW급 연료전지의 유럽 용 기술개발의 일환으로 실증운전을 진행하고 있습니다.
연구 개발 현황
당사는 지난 3분기까지 매출액의 2.99%인 10억 원의 비용을 투입하면서 다음과 같은 연구 개발을 수행하고 있습니다.
1. 저온 PEM 연료전지의 유럽형 기술 개발 ( ~ 2022.09)
2. 25kW급 건물용 연료전지 시스템 신규 개발 세계 최고 수준 성능 및 내구성 달성 핵심 부품 국산화를 통한 가격 저감 및 안전성, 신뢰성 확보 (2024)
3. CO2 포집 연계형 저탄소 건물용 개질기 기술 개발 (2024)
4. 50kW급 순수 수소용 연료전지 시스템 개발 (2025)
에스퓨얼셀(288620) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
에스퓨얼셀 - 주가 정보
12월 21일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 2.32% 내린 21,050원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 7.28%이며, 시가총액 1,447억 원으로 코스닥 시총 기준 546위 종목입니다.
에스퓨얼셀 - 주식 시세
당사의 주가는 6월과 9월에 걸쳐 시장 외적인 변동성으로 조정을 받았으며, 정부의 수소법 개정안과 당사 연료전지의 유럽 CE 인증 소식 등이 겹치면서 큰 폭의 변동성을 보이고 있습니다. 수급에서는 최근 들어 외국인의 매수 유입이 꾸준한 반면 개인은 매도로 대응하는 모습입니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 28,000원으로 설정하였습니다.
투자 포인트
1. 2022년 5월 수소법 개정안 통과에 따른 중장기 수혜 전망
2. 한국에너지공단으로부터 2022년 수소연료전지 전국 AS 사업자에 선정
3. 유럽 건물용 연료전지 시장 진출 위한 CE 인증 획득 진행 및 실증 평가 수행
4. 국내 건물용 연료전지(PEMFC) 시장 점유율 50% 이상, 1위 업체로 안정적 성장 전망
5. 고성능 MEA 및 박막형 GLD 개발을 통한 고출력 셀 스택 독자 기술로 성장 동력 확보
6. 액화 수소 드론 파워팩 출시로 매출 다각화 전망
7. 수소 지게차 및 선박용 연료전지 파워팩 개발 중
8. 정부 과제, 이산화탄소 포집 연계한 연료전지 개발 업체 선정
9. 2kw급 수소 연료전지 드론 개발
10. 태양광 발전을 통한 그린 수소 등 지배기업 에스에너지와 그린 수소 밸류체인 확보
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증권사 리포트: 3Q22 Review: 묵묵히 성장 중인 본업 - 신한투자증권
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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